Chiny mają się nadzwyczaj dobrze

11 czerwca 2009 r.

Kolejny miesiąc z rzędu przyniósł dowód na to, że Państwo Środka za nic ma recesję demolującą gospodarki rozwinięte. Co prawda, nie ma jeszcze oficjalnego potwierdzenia w postaci danych na temat PKB za II kwartał, jednak dynamika inwestycji tą tezę już teraz może potwierdzić.

Inwestycje generują ok. 40 proc. chińskiego PKB i najnowsze dane wskazują, że w okresie styczeń – maj tego roku przyrosły o 32,9 proc. W ujęciu pełnych 12 miesięcy, co jest bardziej popularną miarą, przyrosły one w maju o 38,7 proc. W kwietniu dynamika ta wyniosła 33,9 proc. Również interesująco wygląda dynamika inwestycji w obszarze prywatnego budownictwa, która wyniosła 6,7 proc., gdy jeszcze w kwietniu było to 4,9 proc. w ujęciu rocznym. Istotne są również inwestycje infrastrukturalne, co do których hamowanie nie jest przewidziane przez kolejny kwartał, ze względu na intensywne zasilanie tego obszaru gospodarki środkami pochodzącymi z pakietu stymulującego gospodarkę (o równowartości 585 mld USD). Inwestycje prywatne i infrastrukturalne są dobrymi łącznikami do całej chińskiej gospodarki, dlatego można oczekiwać, że pozostałe jest segmenty również będą przyrastać w wysokim tempie.

To jednak nie będzie trwać wiecznie, dlatego analitycy już teraz intensywnie wypatrują momentu, w którym gospodarka jako całość zaabsorbuje ten strumień inwestycji wsparty rządowymi funduszami. Kluczem do stabilnego wzrostu PKB w dłuższym okresie jest popyt wewnętrzny. Jak pokazała historia, dynamika inwestycji może spaść równie gwałtownie, jak obecnie przyrasta. Wówczas to właśnie konsumpcja staje się motorem gospodarki. By jej przyrost był trwały, władze Chin zwiększają wsparcie w zakresie polityki socjalnej, reformując m.in. system opieki zdrowotnej. Jednak w krótkim czasie Chiny nie staną się dojrzałą i w znacznym stopniu samodzielną gospodarką, dlatego istotne będzie przywrócenie również wysokiej stopy wzrostu eksportu. Ten nadal jest bardzo słaby i w maju jego dynamika osiągnęła w ujęciu rocznym -26,4 proc. Ekonomiści wskazują jednak, że jest to najprawdopodobniej najgorszy odczyt podczas tego cyklu, dlatego eksport może stopniowo dodatnio kontrybuować do dynamiki PKB w Chinach.