 |
|
 |
 |
 |
 |
 |
![]](/img/bt_r2.gif)
![[ ]](/img_prcm/_168bbed7e3abb11727100777.jpg)
![[ ]](/img_irvw/_ab5843c0a8b2f764ac35fb1d.jpg)
Caption
Capcja to prawo, ale nie obowiązek nabywcy do zakupu danej opcji na stopę procentową (Cap, Put bądź każdej innej opcji egzotycznej), z określonym poziomem kursu wykonania (strike), o określonej wartości (wysokość premii) w określonym momencie w przyszłości, po z góry ustalonym poziomie kursu strike. Prawo to może być wykorzystywane w przypadku zabezpieczeń potencjalnego ryzyka stopy procentowej lub w spekulacji na stopach procentowych.
Przykład
Kredytobiorca zamierza zaciągnąć 5-letni kredyt obrotowy w wysokości 50 mio EUR. Zaciągnięcie kredytu jest uzależnione od wyniku przetargu. Kredytobiorca nie będąc pewnym ostatecznych rozstrzygnięć przetargowych, jak również obawiając się wzrostu stóp procentowych do dnia uzyskania kredytu, decyduje się na zawarcie kontraktu opcyjnego (capcji). Nabywa więc prawo do zakupu 5Y opcji cap, ze strikiem 4,05% po 800K PLN, z datą rozliczenia za dwa miesiące. Z tytułu premii opcyjnej ponosi koszt 200K PLN. Jeżeli w dniu rozliczenia premia opcyjna wyniesie mniej niż 800K PLN, kontrakt wygaśnie, jeżeli zaś stawka ta będzie wyższa niż 800K PLN, kredytobiorca otrzyma zdyskontowaną wartość różnicy bądź wykorzysta posiadane prawo i zaciągnie 10 letni kredyt, po stawce stałej 5,50%.
Wycena
Kwotowanie capcji opiera się na modelu, w którym do określenia ceny opcji wykorzystywana jest zmienność instrumentu bazowego. W przypadku capcji instrumentem bazowym może być dowolny kontrakt opcyjny na stopę procentową (najczęściej kontrakty wystandaryzowane). Problemem jest uzyskanie właściwego poziomu volatility dla niepłynnych cen opcji na stopę procentową.
Zalety
- Możliwość zabezpieczenia potencjalnego ryzyka stopy procentowej
- Niewielkie koszty transakcji
- Możliwości wykorzystania do zabezpieczenia minimalnego przychodu odsetkowego w przypadku zastosowań w budowie strukturyzowanych emisji obligacji/strukturyzowanych depozytów
Wady
- Niewielka płynność instrumentu
Powrót
Drukuj
