 |
|
 |
 |
 |
 |
 |
![]](/img/bt_r2.gif)
![[ ]](/img_prcm/_168bbed7e3abb11727100777.jpg)
![[ ]](/img_irvw/_ab5843c0a8b2f764ac35fb1d.jpg)
Basket
Opcje Basket (koszykowe) to opcje dające nabywcy prawo do kupna bądź sprzedaży określonego nominału kilku walut, wchodzących w skład koszyka, w dowolnej proporcji po określonej wspólnej cenie. Opcje te są stosowane w zabezpieczeniu globalnych pozycji walutowych, na które składają się różne ekspozycje. Opcje Basket (koszykowe) są rozliczane netto i rozliczenie to polega na porównaniu wartości strike (zdefiniowanej jako średnia ważona suma poszczególnych kontraktów wchodzących w skład opcji Basket (koszykowej) do wartości średniej wcześniej zdefiniowanego indeksu w określonym okresie. Opcje Basket (koszykowe) ze względu na fakt, iż w określeniu ich ceny wykorzystywana jest wzajemna korelacja wykorzystywanych indeksów mogą przyjmować znacznie niższe ceny niż ich pojedyncze europejskie odpowiedniki. Wśród opcji Basket (koszykowych) wyróżnia się dwa typy:
* call
* put
Dużo rzadziej wykorzystuje się opcje Basket (koszykowe), które jako strike przyjmują sumę poszczególnych indeksów. Opcje tego typu są tylko sumą poszczególnych opcji europejskich i wartość premii za takie opcje jest równa sumie wartości premii opcji europejskich.
Przykład
Eksporter obawia się spadku kursów EUR/PLN i USD/PLN w najbliższym okresie. Eksporter ten posiada kontrakt o wartości 1 miliona EUR i 1 miliona USD. Eksporter ten zastanawia się nad zabezpieczeniem posiadanego kontraktu i nabywa opcję Basket (koszykową) pozwalającej na sprzedaż 1 mio EUR i 1 mio USD po kursie 4,27, z datą realizacji 3 miesiące. Bieżący kurs EUR/PLN wynosi 4,50, bieżący kurs USD/PLN to 4,00. Kursy forward to odpowiednio 4,54 i 4,04. Eksporter płaci za opcję Basket 170 tysięcy PLN (jest to mniej niż suma premii dwóch [EUR/PLN i USD/PLN] opcji typu put ze względu na korelację różną od 1, występującą pomiędzy oboma kursami). Jeżeli więc w dacie zapadalności średni kurs obu walut będzie niższy niż 4,27 eksporter rozliczy opcję Basket poprzez porównanie kursu 4,27 i kursu średniego dla obu par walutowych kursu rynkowego. Różnica ta pomnożona przez 2 mio (łączny nominał obu opcji) zostanie wypłącona eksporterowi. Jeśli sprzeda on 1 mio EUR i 1 mio USD w tym samym momencie na rynku uzyska on łączny kurs średni dokładnie na poziomie 4,27 (bez uwzględnienia kosztów zabezpieczenia). Jeżeli zaś średni kurs rynkowy EUR/PLN i USD/PLN w dacie zapadalności opcji Basket będzie wyższy niż 4,27 eksporter nie wykorzysta posiadanego prawa i sprzeda waluty po kursach rynkowych. Eksporter jest więc zabezpieczony przed spadkiem obu kursów poniżej średniego poziomu 4,27 (bez uwzględnienia kosztów zabezpieczenia) i gwarantuje sobie w ten sposób minimalny przychód z tytułu posiadanego kontraktu.
Wycena
Wycena opcji Basket polega na niezależnej wycenie opcji dla poszczególnych par walutowych wchodzących w skład opcji Basket oraz uwzględnieniu wpływu na tą wycenę przyszłej oczekiwanej korelacji pomiędzy składnikami opcji Basket, wyznaczanej na podstawie korelacji historycznej pomiędzy tymi zmiennymi.
Zalety
# Możliwość efektywnego zabezpieczenia ponoszonego ryzyka walutowego
# Korzystny profil opcji zakupywanych
# Niższa cena opcji Basket w stosunku do kilku pojedynczych kontraktów ze względu na korelację pomiędzy składnikami opcji Basket zwykle niższą niż 1
# Możliwość spekulacji na opisywanych instrumentach
# Możliwość doboru instrumentu, dostosowanego do indywidualnych preferencji zabezpieczającego się
# Możliwość niezależnej wyceny wartości instrumentu pochodnego w trakcie trwania zawartego kontraktu zabezpieczającego
# Możliwość odsprzedaży / odkupu kontraktu w trakcie trwania umowy opcji walutowej
# Możliwość wykorzystania kilku transakcji opcyjnych na raz w celu uzyskania określonej strategii opcyjnej (zobacz strategie opcyjne)
Wady
Brak opcji Basket w ofercie większości banków
Powrót
Drukuj
