Derywaty Rynku Kapitałowego

Produkty akcyjne są bardzo szeroką grupą instrumentów zabezpieczających przed ryzykiem związanym ze zmianami cen akcji. Derywaty akcyjne można podzielić na instrumenty będące w obrocie giełdowym, kontrakty futures, opcje na kontrakty futures i warranty, oraz produkty oferowane na rynku nieregulowanym, które obejmują zaawansowane instrumenty dostosowane do konkretnych potrzeb inwestorów. Najpopularniejsze na światowych giełdach kontrakty futures opiewają na indeksy poszczególnych narodowych rynków kapitałowych. Kolejne miejsce pod względem popularności zajmują akcyjne kontrakty futures opiewające na kursy konkretnych spółek giełdowych. Opcje na kontrakty futures należą do najbardziej zaawansowanych instrumentów znajdujących się w obrocie giełdowym. Bardzo podobną rolę pełnią warranty akcyjne, różnią się jednak pod względem formy prawnej, ponieważ emitowane są przez przedsiębiorstwa lub instytucje finansowe. Odbiegają tym od klasycznego modelu transakcji giełdowej zawieranej na giełdowym rynku terminowym pomiędzy równymi i niezależnymi podmiotami. Druga grupa akcyjnych instrumentów pochodnych obejmuje produkty rynku międzybankowego, które w najczystszej formie obejmują zaawansowane struktury opcyjnie z wykorzystaniem opcji egzotycznych. Najpopularniejsze z tych instrumentów w stosunku do rynku kapitałowego to następujące opcje egzotyczne:

* Quanto
* Asians
* Basket / Barrier Basket / Digital Basket
* Dual Strike / Alternative (Best-of-two, Worst-of-two)
* Rainbow (Maximum, Minimum)
* Spread / Out-Performance
* Chooser
* Ladder / Barrier / Lookback

Wszystkie opisywane w tym dziale instrumenty mogą być stosowane zarówno oddzielnie jak i w strategiach opcyjnych oraz mogą zostać wbudowane we wszelkiego rodzaju instrumenty dłużne, inne zobowiązania, czy też różnego rodzaju lokaty inwestycyjne. Produkty te mogą być wykorzystywane przez:

* Inwestorów
* Fundusze inwestycyjne
* Podmioty emitujące dług
* Podmioty posiadające lokaty
* Instytucje finansowe wdrażające nowe produkty

Przykład

Fundusz inwestycyjny posiada akcje czołowych spółek europejskich wchodzących w skład trzech różnych indeksów giełd narodowych, DAX, FTSE 100, CAC 40. Zarządzający aktywami funduszu ma do wyboru szereg możliwości wyboru odpowiedniego sposobu zabezpieczenia dostosowanego do własnych preferencji, chroniąc go przed skutkami spadku kursów posiadanych spółek, i w konsekwencji zmniejszeniem aktywów funduszu. Zarządzający może nabyć zwykłe europejskie lub amerykańskie opcje sprzedaży posiadanych walorów, zastosować kombinację krótkich pozycji w trzech kontraktach futures na wspomniane indeksy lub pojedyncze walory. Wykorzystanie opcji quanto umożliwi jednoczesne zabezpieczenie się przed ryzykiem walutowym, natomiast opcje basket i asians mają podobne zalety jak opcje waniliowe, są przy tym jednak tańsze. Pozostałe opcje egzotyczne można zastosować do gry na oczekiwaniach, co do względnych wyników na poszczególnych rynkach narodowych.

Wycena

Wycena instrumentów pochodnych dokonywana jest przez instytucję finansową (bank, fundusz) lub na giełdzie, przy której udziale dokonywana jest transakcja nabycia lub zbycia danego instrumentu pochodnego. W praktyce wykorzystywane są teoretyczne modele wyceny, są one jednak odpowiednio modyfikowane, aby odpowiadały rzeczywistości rynkowej. Przy porównywaniu dwóch niezależnych wycen należy pamiętać, że uczestnicy rynku mogą korzystać z różnych modeli wyceny, a sam rynek kapitałowy jest na tyle zmienny, że obie wyceny należy dokonać ich dokładnie w tym samym momencie. Każdorazowo należy pamiętać również o ryzyku zbyt niskiej płynności danego instrumentu, co w stosunku do rynku kapitałowego może znacznie deformować ceny.

Zalety

# Możliwość elastycznego dostosowania strategii zabezpieczających do własnych preferencji i posiadanego portfela
# Duża płynności instrumentów giełdowych, co umożliwia tanie i szybkie dostosowywanie pozycji
# Możliwość niezależnej wyceny wartości instrumentu pochodnego w trakcie trwania zawartego kontraktu zabezpieczającego
# Możliwość spekulacji na opisywanych instrumentach
# Możliwość stosowania zaawansowanych strategii inwestycyjnych obejmujących wiele różnych instrumentów oraz wiele różnych rynków
# Możliwość gry na zmienności, korelacji oraz innych parametrach oczekiwanych rozkładów cen, dzięki czemu zabezpieczenie portfela aktywów staje się bardziej efektywne

Wady

# Brak opisywanych instrumentów w ofertach instytucji finansowych
# Uwarunkowania prawne ograniczające wykorzystanie pochodnych przez fundusze inwestycyjne


www.InwestycjeAlternatywne.pl
Profesjonalne statystyki www CAOgroupRedShoes