Dual Strike / Alternative (Best-of-Two, Worst-of-Two)

Opcje koszykowe z dwoma różnymi kursami realizacji (Dual Strike), opiewają na dwa różne instrumenty bazowe. Możliwe są cztery kombinacje takich opcji, dwie opcje kupna, dwie opcje sprzedaży oraz dwie możliwości opcji kupna i sprzedaży w stosunku do obu instrumentów bazowych. W dniu wygaśnięcia opcji, nabywca wybiera opcję, która jest więcej warta, druga wygasa bez wartości. Najczęściej wykorzystywane są szczególnie dwie kombinacje opcji typu Dual Strike, są to opcje alternatywne. Opcje alternatywne należą do rodziny opcji koszykowych z dwoma różnymi kursami realizacji, w stosunku do każdego ze składników koszyka. Opcje tego typu pozwalają nabywcy w momencie zapadalności wybrać najlepsze z jego punktu widzenia walory spośród wszystkich wchodzących w skład koszyka. Opcja alternatywna best-of-two jest opcją kupna na dwa różne walory, z taką jednak różnicą, że w momencie zapadalności posiadacz opcji wybiera tylko bardziej zyskowny walor, a druga opcja wygasa bez żadnej wartości, nawet jeżeli jest w pieniądzu.

Analogicznie wygląda sytuacja w przypadku opcji sprzedaży, czyli worst-of-two, nabywca opcji wybiera akcję bądź też indeks, który stracił najwięcej w stosunku do kursu realizacji opcji na ten walor. Alternatywne opcje koszykowe podobnie jak zwykłe opcje typu Basket są ciekawą alternatywą dla zarządzających portfelami akcyjnymi, ponieważ są tańsze od kombinacji zwykłych opcji waniliowych. Po raz kolejny uwzględnienie korelacji pomiędzy walorami pozwala na obniżenie ceny oferowanych instrumentów. Poza tym opcje alternatywne pozwalają dodatkowo na wybór tylko najlepszego waloru, a liderzy rynkowych wzrostów często znacznie prześcigają całą resztę rynku. Z tych powodów opcje z dwoma kursami realizacji są bardzo użytecznym instrumentem do spekulacji na dwóch różnych rynkach kapitałowych. Dość często banki oferują również opcje koszykowe z jednym kursem realizacji, które w swojej budowie są identyczne jak opcje best-of-two oraz worst-of-two, z taką jednak różnicą, że oba kursy realizacji są sobie równe. Tego typu opcje nazywane są odpowiednio opcją kupna na maksimum dwóch aktywów oraz opcją sprzedaży na minimum. Dodatkowo dostępne są jednak również opcje sprzedaży na maksimum i kupna na minimum. Instrumenty tego typu znane są jako opcje typu Rainbow (patrz również Rainbow). W przykładzie przedstawiona została opcja best-of-two z jednym kursem realizacji, czyli jest to również opcja kupna na maksimum dwóch aktywów. Opcje z dwoma kursami realizacji są podstawą do kolejnych modyfikacji i uwzględnienia większej liczby instrumentów bazowych w koszyku.

Wycena

Cena opcji z dwoma kursami realizacji może zostać uzyskana od oferujących je banków lub pośredników rynku finansowego. W zależności od sytuacji na rynku cena oscyluje wokół swojej wartości teoretycznej, która jest uzależniona w głównej mierze od:

* bieżącego kursu akcji bądź indeksów wchodzących w skład koszyka
* nominału opcji
* daty zapadalności opcji
* kursu realizacji
* zmienności kursów akcji lub indeksów
* korelacji pomiędzy stopami zwrotu poszczególnych akcji lub indeksów
* krajowych, zagranicznych stóp procentowych
* poziomu stóp dywidend

Zalety

# Możliwość efektywnego zabezpieczenia ponoszonego ryzyka rynkowego
# Niższa cena opcji typu Dual-strike w stosunku do kilku pojedynczych opcji ze względu na skorelowania stóp zwrotu akcji lub indeksów
# Możliwość spekulacji na opisywanych instrumentach
# Możliwość doboru instrumentu, dostosowanego do indywidualnych preferencji zabezpieczającego się
# Możliwość odsprzedaży / odkupu kontraktu w trakcie trwania kontraktu opcyjnego
# Możliwość gry na korelacji stóp zwrotu, a przez efektywniejsze zabezpieczenie posiadanego portfela aktywów

Wady

# Niewiele banków oferuje ten produkt w Polsce
# Mało płynny rynek, wysokie koszty transakcyjne