 |
|
 |
 |
 |
 |
 |
![]](/img/bt_r2.gif)
![[ ]](/img_prcm/_168bbed7e3abb11727100777.jpg)
![[ ]](/img_irvw/_ab5843c0a8b2f764ac35fb1d.jpg)
Floortion
Florcja to prawo ale nie obowiązek nabywcy do sprzedaży danej opcji na stopę procentową (cap, put, bądź każdej innej opcji egzotycznej), z określonym poziomem kursu wykonania (strike), o określonej wartości (wysokość premii), w określonym momencie w przyszłości, po z góry ustalonym poziomie kursu strike. Prawo to może być wykorzystywane w przypadku zabezpieczeń potencjalnego ryzyka stopy procentowej, lub w spekulacji na stopach procentowych.
Przykład
Inwestor zamierza ulokować w przyszłości środki pochodzące z emisji publicznej (wartość emisji 80 mio PLN) na 2 letnim depozycie wg stopy zmiennej. Zna datę emisji, odległą o 3 miesiące, nie zna jednak ostatecznej kwoty objętych akcji. Poza tym obecna sytuacja skłania go do przypuszczeń, iż stopy procentowe będą redukowane. W celu zabezpieczenia rentowności przyszłej inwestycji finansowej inwestor decyduje się kupić Floorcję na zakup opcji floor za 3 miesiące, w nominale 60 mio PLN, ze strikiem 5,25%, strike Floorcji - 200K PLN. Inwestor płąci z tytułu inwestycji 30K PLN. W dacie rozliczenia swapcji aktywo bazowe jest wyceniane na kwotę 315K PLN. Klient sprzedał na rynku całą pulę akcji. Inwestor może więc ulokować ulokować środki pochodzące z emisji po wcześniej ustalonej stawce stałej (5,25%) bądź otrzymując 315K PLN zanotować zysk netto 85K PLN.
Wycena
Kwotowanie florcji opiera się na modelu, w którym do określenia ceny opcji wykorzystywana jest zmienność instrumentu bazowego. W przypadku florcji instrumentem bazowym może być dowolny kontrakt opcyjny typu floor (najczęściej kontrakty wystandaryzowane). Problemem jest uzyskanie właściwego poziomu volatility dla niepłynnych cen opcji floor.
Zalety
# Możliwość zabezpieczenia potencjalnego ryzyka stopy procentowej
# Niewielkie koszty transakcji
# Możliwości wykorzystania do zabezpieczenia minimalnego przychodu odsetkowego w przypadku zastosowań w budowie strukturyzowanych emisji obligacji / strukturyzowanych depozytów
Wady
Niewielka płynność instrumentu
Powrót
Drukuj
